2022年上半年，白板纸市场整体呈一路下行趋势，但由于一季度下游需求恢复不及预期，市场供需矛盾逐步凸显，纸厂承压运行，市场提前进入淡季。3月初纸厂开始进行下调，造成我们对于高值的判断和出现时间的预测出现偏差。上半年A级250g灰底白板纸出厂含税均价3889.09元/吨，较2022年下半年下滑4.98%，较去年同期下降17.55%。
2023年上半年白板纸市场运行的高点出现在2月末，价格达到4143.75元/吨，最低点出现在6月底3643.75元/吨。春节过后纸厂存小幅拉涨意向，但因市场需求始终无起色，进入3月份仍未见明显改观，纸价上行乏力，白板纸市场开始承压下行，提前进入淡季。二季度正值传统淡季，下游需求明显不足，叠加个别新增产能释放，市场供需矛盾更加凸显，纸价再次窄幅下行。截至6月30日，A级250g灰底白板纸出厂含税日均价3643.75元/吨，创造上半年内低点的同时刷新了2018年6月来的低点。整体来看，上半年白板纸市场一路下行，与下游需求持续低迷、市场供应压力较大有直接关系。
需求恢复不及预期 淡季更淡趋势显著
2023年，国民经济延续恢复态势，但国内有效需求增长缓慢，经济内生恢复动力不强，对包装纸市场带动性较弱。卓创资讯数据预估，2023年1-6月白板纸国内消费量305.44万吨，较去年同期下滑6.08%。具体从白板纸重要下游之一白酒行业产量走势图（见图4）来看，2023年1-5月与2022年同期相比，均出现同比下滑趋势，对白板纸包装需求亦存减少趋势。据国家统计局数据显示，2023年1-5月累计产量234.3万千升，同比下滑26.37%。
纸厂停机检修增多 市场供应压力仍存
2023年上半年白板纸市场仍处于扩张期，其中山东地区35万吨新增产能释放及河南地区15万吨白卡线转至白板线。但白板纸生产企业整体开工水平较2022年上半年下滑为明显，进入3月中下旬，纸厂陆续开始停机检修。卓创资讯数据显示，2023年1-6月白板纸生产企业累计产量320.81万吨，较去年同期下滑14.59%；平均开工负荷率54.78%，较去年同期减少5.60个百分点。但从库存方面来看，2023年上半年纸厂库存压力较大，整体呈增加趋势。因下游需求恢复力较弱，下游采购积极性不高，整体备货心态更显谨慎。卓创资讯数据显示，截至6月30日，白板纸生产企业库存量较去年同期减少5.83个百分点，整体处于较高水平。
综合供需，卓创资讯数据预估，2023年1-6月供应量1002.61万吨，较去年同期下滑2.64%；需求量352.83万吨，较去年同期下滑6.88%。因此供需矛盾格局加深，对白板纸市场形成拖累影响。尤其是从3月份开始供需差逐步扩大，白板纸价格下跌速度加快。
价格持续下滑 成本面无利好支撑
2023年上半年白板纸价格走势与废纸波动基本一致，进入2023年，废纸市场延续2022年下半年下滑趋势，其下跌原因主要亦受成品纸价格下滑的反向传导作用较大。卓创资讯监测数据显示，白板纸总成本较去年上半年下滑17.07%，因此成本面对纸价支撑减弱。其中4月份国内废纸价格有所上涨，与白板纸价格出现相反走势，主要原因之一为供应偏紧，因年初价格持续下跌，随着供给减少，废纸价格有所回升，但5-6月废黄板纸市场价格快速冲至阶段高位后缓慢下滑。因此整体来看，2023年上半年废纸市场疲软运行，对白板纸无利好支撑。
下半年需求存回暖预期 市场或小幅震荡上扬
白板纸价格波动具有一定的季节性特征，通常旺季具体表现为中秋节前一个月到次年3月结束，其中2月、3月、8月、9月、10月上涨概率较大，尤其是8-11月份受到消费旺季的加持上涨概率达到80%。结合包装纸市场价格的变化情况，以及国内经济修复进程，预计今年下半年白板纸市场依然将延续上述季节性波动规律。
2023年下半年白板纸市场或触底反弹，呈现小幅震荡上移态势，但上涨空间有限。主要影响因素有以下几个原因：
首先，从供需面来看，市场供需矛盾格局缓解有限。从供应面来看，目前纸厂库存压力仍存，多数纸厂或以消化库存为主，另外下半年或有30万吨新增产能的释放，市场供应压力较大。从需求面来看，下半年虽为行业传统旺季，但由于中秋及国庆节双节的叠加，需求量增幅有限，经销商备货量或有所下滑。整体来看，预计下半年供需矛盾或有所缓解，其中供应量或达1037万吨左右，需求量或达372万吨左右。
其次，从成本面来看，下半年废纸市场整体重心有所上移，成本面支撑略有增强。主要是因下半年为成品纸需求旺季，废纸供应相对偏紧，因此成本对白板纸价格形成一定支撑。
最后，从心态面来看，7月份仍处于传统淡季，下游备货心态谨慎，纸价仍存下行压力。进入8月份后，市场消费开始回暖，经销商多于中秋节前一个月陆续备货，纸厂涨价意向亦有所提升。
