2021年1月以来，山东晨鸣、山东太阳、山东华泰纸业等纸厂陆续发布2021年1月涨价函以及停机计划，计划涨价200—500元/吨，部分中小纸厂价格跟涨100元/吨，受停机影响供需关系，预计涨价有望持续。造纸行业似乎已经告别了寒冬，开启了新一轮的复苏。
“禁废令”改变造纸原料格局
记者从生态环境部获悉，自2021年1月1日起，我国将禁止以任何方式进口固体废物。“废纸”也在禁止目录中。作为国内造纸行业重要生产原料，“废纸”的彻底“禁入”对国内造纸原料结构的优化升级无疑将起到巨大的推动作用。在这一消息的刺激下，浆纸一体化龙头晨鸣纸业股价应声大涨。
事实上，供需两端对于驱动此轮纸品价格上涨均有作用，但主要是原材料成本的上升。根据原材料的分类，纸浆主要分为木浆、废纸浆及非木浆(竹浆、草浆等)，而木浆根据木材树种不同分为阔叶浆和针叶浆等。不同的纸种所用纸浆品种也不尽相同，像卷纸、餐巾纸等生活用纸的原材料主要由30%左右的针叶浆和70%左右的阔叶浆组成。数据显示，针叶浆、阔叶浆现货12月当月涨幅分别为13.9%、17.1%，比起全年最低价格分别上涨了825元/吨、600元/吨。
纸浆价格的上涨也是有多方面因素造成的。从供需格局上来看，根据PPPC的最新数据，2020年全球针叶浆产量预计为2798.5万吨，同比下降2%，而阔叶浆2020年全球产量预计为3798.5万吨，同比仅增长0.2%左右。随着造纸行业的的加速复苏和复产，对于纸浆的需求提升。与此同时，木浆行业的供给格局相对集中，境外大型浆企集中度提升，由此造成了其价格话语权强，可以通过控制产能投放速度来控制浆价。
在此背景下，纸浆自给能力，尤其是木浆自给能力成为未来数年中造纸企业最核心的竞争力之一。
龙头纸企提前布局
晨鸣纸业、太阳纸业等国内具备一定实力的造纸企业无一不在探索纸浆自给的路径。
据悉，晨鸣纸业的浆、纸一体战略的提出始于2005年。从2005年位于广东湛江的第一个木浆生产项目奠基开始，经过十余年的发展，晨鸣纸业五大生产基地已全部实现纸浆的自给。
在木浆的上游，晨鸣纸业先后在广东、湖北、江西等地建立了原料林基地。截至2019年底，原料林面积达100多万亩。在林浆纸一体化的道路上，奠定了绝对优势。
有分析师表示，在造纸行业，对于原料的掌控力是企业的核心竞争力，在现行环保政策升级，行业集中度提升的行业背景下，拥有原料自给能力，甚至在未来可能有余力填补行业原料缺口的企业，将会在转方式、调结构的发展趋势中持续受益。
优势将向龙头集中
数据显示，纸及纸板的生产量和消费量从2015年的10710万吨和10352万吨增至2019年的10765万吨和10704万吨，预计2020年和2021年依然会保持稳定增长，供需平衡的状态。
趋势表明，在上游原材料涨价的背景下，头部纸企的优势反而被凸显出来。大型纸企，通常会保有6个月左右用量的纸浆库存，通过调节库存和金融套期手段，大型纸企对于纸浆价格的上涨往往并不敏感。而且晨鸣纸业、太阳纸业这样的浆纸一体化的企业能够实现纸浆的全部或者部分自给，受纸浆价格上涨影响较小，具备较高的成本优势。
展开来看，纸类制品目前主要可以分为文化纸、包装纸和生活用纸三大类，其中，包装纸中的白卡纸是此次涨幅最为突出的一类。白卡纸作为高端包装用纸，主要应用在药品、化妆品、乳饮料、服装等领域，这些领域的需求近两年均保持着7%—9%的增长。由于环保政策和区域经济转型的共同作用，2020年杭州富阳地区将有250万吨的白板纸产能将被清退，这部分市场需求将由白卡纸替代，白卡纸将成为未来造纸行业的重要发展方向。
在原料供给端起步较早的晨鸣纸业，坚定发展浆、纸一体化战略。目前公司各生产基地均配有木浆生产线，木浆总产量约430万吨，成为国内首家实现原料自给的造纸企业。
从2005年晨鸣纸业率先在广东湛江布局木浆生产项目开始，发展至今，公司已实现各大生产基地的纸、浆产能匹配。与此同时，晨鸣纸业通过浆、纸一体化战略的落实和推进，推动产业链的延伸，实现扩大自身竞争优势与引领行业转型升级并举。
公开资料显示，现阶段，国内木浆年需求量约3300万吨，其中自主供给量仅能满足国内三成左右的需求，且随着环保政策的不断加码，中短期内木浆缺口预计还将进步扩大。
有行业分析师表示，大型纸企对原料端的布局，其最终目的都是希望通过对核心环节的掌控掌控塑造核心竞争力。以晨鸣纸业为代表的行业龙头，已经通过对上下游产业链的合理布局和落地实施，提前锁定了竞争优势。从目前的行业需求增速和浆产能增速看，这种优势在短期内很难打破。
不过，也有券商机构认为，近期市场对纸价看涨预期强烈，但从库存、订单情况等指标来看，目前基本面改善迹象尚不明显，面对春季躁动行情需要谨慎应对，建议持续关注终端纸品涨价落实程度、下游采购意愿和订单成交情况以及库存去化情况。其中龙头规模纸厂拥有资金及技术优势，纷纷投资建设新的原料生产基地，自有浆产能充足，不仅无惧成本上涨压力，而且相对中小纸厂利润空间提升，未来市场份额有望进一步向头部集中。
