富联对溶解浆进口依赖度较大，2018年富联溶解浆进口量283.84万吨，出口量0.21万吨，所以我们主要分析这次事件对进口溶解浆市场的影响。对原产自美国的溶解浆维持2018年9月加征的5%关税，根据上图显示，对比2017年和2018年溶解浆分国家占比，美国占比稳定在11%以上，并没有因为2018年8月加征关税而出现明显下降。从价格走势图看，2018年9月24日后溶解浆价格并没有明显震荡。卓创分析，这次对美国进口溶解浆维持2018年税率，对浆市直接影响不明显，需求面仍是影响浆价走势的主要因素。
人民币汇率贬值 进口成本增加掣肘国产溶解浆价格下行幅度
5月份，人民币汇率持续贬值。截至5月17日，人民币兑美元中间价较5月初贬值了2.25%。主要影响一是国内溶解浆厂家进口木片原料成本增加，虽然浆市需求不佳，但浆厂报盘下调幅度有限，停机检修情况或增加。二是国内业者采买进口溶解浆成本增加，而近期国内溶解浆市场交投气氛寡淡，若外盘无调整，业者外盘采买积极性势必降低。
下游粘短市场：
溶解浆主要下游产品粘胶短纤，这次贸易摩擦升级，中美两国都是对原产于对方国家的55041090（其他粘胶纤维短纤，未梳或未经其他纺前加工）加征25%关税。根据海关公布的数据，2018年富联粘胶短纤进口量19.38万吨，美国占比13%，富联粘胶短纤出口量 美国占比10%。卓创分析，中美加征关税对溶解浆下游粘胶市场影响有限，对终端服装纺织品影响，加之近期粘短市场需求欠佳，预计业者看空心态增加，粘胶市场延续偏弱整理。
卓创分析，这次中美贸易争端升级，短期来看对溶解浆及下游粘短市场直接影响不明显，主要影响在汇率和业者心态方面。但从整个产业链来看，终端服装和纺织品出口情况势必受到加征25%关税影响，进而导致国内溶解浆市场需求降低，建议关注新的消息面变化，谨慎操盘。
